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太倉國六柴油供需差值連續第三個月降格與之反向聯動（上海蘇州柴油公司萬先生，手機微信：13776336047，業務扣扣：249353058）

2022年9月，國內汽油、柴油市場供需差值繼續縮小，符合上輪預期，且實際批發均價與實際零售均價同時上漲，均符合與供需差值的反向聯動規律。汽柴油供需均減少，但供應端降幅相對更大，主要原因在于9月商業庫存水平下降。主營單位檢修裝置減少，生產端發力，汽柴油產量提升，獨立煉廠則因裝置負荷降低導致產量減少，且存在繼續減少的可能。預計10月汽油供需均存在減少預期，供需差值或將持穩；柴油供應增加、需求轉弱，柴油供需差值或反彈。汽油市場
2022年9月，國內汽油供需差值為2436萬噸，較8月縮小，供大于求的局面進一步緩解。9月份汽油供需差值環比減少2.13%，連續第三個月縮減。國內汽油供應、需求均減少，供應減量相對較多，總供應量減少130.83萬噸，總需求量減少77.42萬噸。9月汽油總供應量降低多歸功于商業庫存回落，9月汽油期初庫存較8月減少136.04萬噸。產量降幅不大，較8月減少0.85%，但分別看來，主營單位9月汽油產量增加25.9萬噸，獨立煉廠則減少34.42萬噸，這種分歧歸結于兩方面：一、主營單位前期檢修裝置9月重啟，裝置開工負荷率提升，9月主營一次裝置檢修損失量較上月減少238.61萬噸或77.61%，獨立煉廠則僅減少26.07萬噸；二、山東個別企業由于參與新舊動能轉換項目整合，裝置于9月期間關停，造成汽油產量顯著減少，山東省獨立煉廠汽油產量較8月減少近30萬噸。從需求方面來看，9月燃油車需求表現一般，繼8月反彈后再度回落，國內油價仍較高是抑制汽油需求的一部分原因；另外，與9月學生返校后各地出行減少也密切相關。從汽油價格來看，9月國內實際批發均價與實際零售均價均上漲，其中實際零售均價漲幅略高，批零價差較8月增大，另外這是繼5月后首一，實際批發均價與實際零售均價走勢同時符合與供需差值的反向聯動規律，供需價差向下，價格向上。9月國內汽油實際批發均價與實際零售均價環比分別上漲0.3%、2.15%，國內石油均價環比下滑5.26%，國內綜合煉油利潤理論值環比上漲273.34%，成本傳導使生產端受益，但批發均價上漲后再逐步下滑，煉廠在保證利潤的前提下，以出貨為主，因此在去庫存方面初見成效，批發均價的相對穩定使零售端同時受益。
對比3個月前數據，9月汽油供需差值較2022年6月減少9.41%，總供應量減少234.87萬噸，總需求量增加18.5萬噸。汽油期初庫存量較3個月前減少188.1萬噸，目前庫存水平回歸至與一季度末相近水平，二季度因需求疲軟導致的高庫存狀態暫時緩解，但由于高庫存逐步常態化，庫存水平仍將在相對高位震蕩。另外，汽油產量近三個月連續減少，降量主要來自于民營企業，獨立煉廠三個月產量累計減少19.38%，主營單位三個月則累計增加7.35%。價格方面，9月汽油實際批發均價和實際零售均價較三個月前分別下滑4.25%、8.93%，國內成品油高零售均價6-9月累計上調2次、下調6次，折算后汽油累計下調1025元/噸，因此實際零售價格跌幅略大，6-9月期間煉廠生產端獲利相對較多。對比去年同期數據，9月汽油供需差值較去年同期減少7.24%，總供應量減少346.93萬噸，總需求量減少156.65萬噸。產量與期初庫存量同比跌幅均在8%左右，9月一次裝置檢修損失量與去年同期相比，不足去年9月的50%，由此可見，一次裝置產能利用率較去年高，低的是開工負荷率與產品收率。需求方面來看，燃油車消費不及去年水平，近一年單月需求數據始終在“漲后回落、跌后反彈”中反復震蕩。預估10月，供需差值或將增長。10月國內一次裝置檢修計劃將進一步減少，目前主營單位僅3家處于檢修期，一次裝置開工負荷率將繼續回升；獨立煉廠除3家企業因整合計劃關停一次裝置外，暫無其他一次裝置檢修，但如催化裂化等二次裝置有部分檢修計劃仍能導致汽油產量減少。四季度獨立煉廠石油配額緊張，受此影響開工負荷率預計將有所下滑，但主營單位裝置正常運行將補足這一部分。考慮到10月份自然日多出一天，加上9月持續下跌的油價對10月將帶來滯后影響，煉廠利潤相對可觀，預計汽油產量將有小幅增長。據數據顯示，近月來出口量逐步增長，10月汽油出口量或將繼續增加，綜合判斷汽油庫存下月存在小幅回落可能。10月國慶小長假對下游備貨帶來的利好出盡，備貨需求會相應減少，從終端需求來看，國內多地氣溫降低對汽油消費將帶來利空影響，燃油車出行受到約束，預計汽油消費量將繼續回落。10月份汽油供需都存在減少預期，預計供需差值會有持穩表現。柴油市場
2022年9月，國內柴油供需差值為3578萬噸，供大于求局面繼續緩和。9月份柴油供需差值環比減少2.56%。國內柴油供應、需求均減少，總供應量減少103.12萬噸，總需求量減少9.02萬噸。9月柴油產量較8月減少14.3萬噸，其中主營單位增加5.94萬噸，獨立煉廠減少20.24萬噸，主營單位、獨立煉廠一次裝置開工負荷率則是分別上漲3.84%、3.24%，柴油產量的減少主要原因歸結于二次裝置降負荷或停工，以及減油增化。9月柴油期初庫存量較8月減少117.65萬噸，國內商業庫存基數較大，3.11%的環比下降力度在近期的市場背景下已屬強力，9月生產端產出減少，加強了去庫存力度。柴油需求進入秋季需求高峰，但消費情況表現不佳，結合價格來看，9月實際批發均價與實際零售均價均上漲，需求高峰期開始前，下游貿易商及終端已在8月“相對價格好”下提前囤貨，導致消費端在9月主要以消耗囤貨為主，當月需求則比較平淡。從柴油價格來看，9月柴油批零價差進一步縮小，月度平均批零價差縮小至205元/噸。實際批發均價與實際零售均價環比分別上漲5.24%、1.59%，且均符合與柴油供需差值的反向聯動規律。理論上來看9月煉廠加工利潤可觀，且隨著獨立煉廠原料緊張、產出減少，支撐實際批發價格上漲，零售端盈利空間被壓縮。
對比3個月前數據，9月柴油供需差值較2022年6月減少4.94%，總供應量增加2萬噸，總需求量增加187萬噸。柴油供應端近三個月經歷上漲再回落的波動，從結果上看9月較6月數據小幅變動。6月國內柴油需求量為年內次低值，傳統消費淡季與高溫天氣共同導致下游需求疲軟，同時“雪上加霜”的是，上半年成品油限價多番上調帶動零售價格水漲船高，消費端面對柴油高價也只能望而興嘆。6-9月，隨著柴油零售價格從高位跌落，下游也開始為即將到來的旺季做囤貨準備，需求量提升。較3個月前，9月國內柴油實際零售均價下滑8.76%，國內石油月均價3個月下滑1140元/噸，前期零售端的獲利空間目前轉移至生產端，9月實際批發價格較3個月前上漲2.16%。對比去年同期數據，9月柴油供需差值較去年同期增加9.02%，總供應量、總需求量分別增加324.57萬噸、28.66萬噸，幅度分別為6.53%、1.70%，供應增幅高出需求增幅4.83個百分點。一年間柴油供應量的增加主要來自于商業庫存的“堆砌”，9月柴油期初庫存量較去年同期增加338.8萬噸，產量則減少38.31萬噸，2022年以來煉廠減油增化和降低開工負荷率，已從生產源頭有效控制柴油產出，庫存量仍大幅增長，柴油下游需求薄弱可見一斑。高價對于需求的抑制也起到重要作用，9月國內石油月均價同比增長29.97%，成本向下傳導，柴油實際批發均價與實際零售均價同比分別增長31.99%、21.57%。預估10月，供需差值或將小幅反彈。生產端煉廠檢修減少，盡管獨立煉廠受原料影響或將降低開工負荷率，但主營方面將相應補充供應。另外，2022年前面季度國內一次裝置累計檢修損失量較去年同期增加6.26%，其中主營單位同比增加3.27%，因此卓創資訊認為，生產企業尤其是主營單位，在今年四季度會以完成年度計劃為目的，適度提高負荷增加產出，且四季度前期增產力度或將大于年末，預計10月柴油產量將有所提升。從需求端來看，農忙高峰已過，工礦、基建需求相對穩定，物流需求或有所放緩，預計10月柴油需求將較9月小幅下滑。需求表現不足，商業庫存或在當前水平小幅震蕩，但近月來柴油出口量增加，或能適度緩解總供應量增長的壓力。總結來看，供應增長、需求減弱，預計10月柴油供需差值將小幅反彈。