一季度，三次提及在2021年力爭控制鋼材產量同比出現負增長，但相關細則始終未能落地。臨近年中，最新傳聞為2500萬噸粗鋼產量減量，但我們預計很難實現。當前，保供思路占據上風，鋼材產量下行預期被證偽，牛市邏輯終結。
鋼鐵行業之后，政策導向出現明顯轉向，唐山5月末會議一度提請放松限產，近期有唐山鋼廠已經收到復產通知，限產執行力度走向寬松已成現實。山東以及江蘇地區的限產文件始終沒能夠落實，據悉，江蘇地區以產量平控為主，而且考核期也并不包含今年上半年中粗鋼產量明顯增長的部分月份，政策同樣導向供應寬松。
現實情況是粗鋼產量同比出現高增長，雖然不斷有江蘇限產傳聞，但始終未落地，而即使鋼材價格、鋼廠利潤有所回落，但對于下游而言，鋼廠利潤仍然偏高，且產量有調節空間。因此，即使在下半年最終出臺了限產政策，也需要綜合鋼材價格與利潤，考量政策執行的實際效果
。我們預計三季度鋼廠仍難有大面積減產，四季度進入秋冬季后限產執行的可能性才會加大。
