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山東順盈工程材料有限公司一貫堅持“質量第一、用戶至上、以質量求生存、以信譽求發展”的經營宗旨和秉承“敬天愛人”的企“求真務實，和諧發展”的原則，嚴格要求員工以“質量求生存，信譽謀發展”的態度去工作學習，做大做強建材產業，更好地為經濟建設服務，公司愿與五湖四海的朋友們真誠合作，共創輝煌!!  

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特點： 塑料盲溝本身是同韌性的許多根改性塑料絲融結面成的，不存在被壓斷、毀壞的可能。250kpa壓力下，斷面空隙率仍保持在60％以上，即便施加較大壓力，始終存在通水空隙，仍有10—15％的孔隙，且回復性好。 塑料盲溝的表面平均開孔率達90—95％，遠遠高于其它同類產品。能最有效的收集土壤中的滲水，并及時匯集排走。 塑料盲溝由耐腐蝕纖維制成的濾膜和改性聚乙烯的三維立體網狀組合，都具有在土中、水中永不降解的優點，加以抗老化配方，可保持永久性材質無變化的特點。 塑料盲溝的濾膜可根據不同的土質情況選用，充分滿足工程的需求，且避免了老產品濾膜單一的缺點。 塑料盲溝的比重輕，現場施工安裝十分方便，施工效率大大加快。 近二十多年來國內外大量的工程實例，充分說明這種產品的可靠性，該產品經交通部、水利部、電力工業部南京水科院檢測，產品質量及性能指標均達到國家標準，有的指標已超過日本，而價格遠遠低于日本進口產品。

【建材分析】社庫廠庫再度雙降 部分市場尾盤反彈 2018-04-12 18:18 來源: 上海有色網 -1+10 【社會庫存】 本周螺紋社會庫存大幅下降，環比下降53.72萬噸（-6%）至840.95萬噸。隨著天氣漸暖、限制開工政策解除、資金延遲到位情況緩解等因素，全國需求不斷釋放。同時，受大量鋼廠檢修、環保檢查等因素影響，4月供應明顯減量（詳見SMM鋼鐵排產報告），故預計后期社會庫存或繼續保持高速消化狀態。 【廠內庫存】 本周廠庫繼續下降至314.04萬噸（環比-3.7%），主要是受近期鋼廠大量檢修、商家拿貨積極性改善影響。與此同時，多地貿易商反饋受鋼廠檢修致使的廠庫不足影響，鋼廠資源較為緊張，部分規格出現短缺，如山東的萊蕪永鋒、安徽的馬長江、廣東的韶鋼等鋼廠甚至需要商家每日“搶貨”，商家戲稱 “每天雙十一”。此外，據華東商家反饋，部分鋼廠存在拖欠資源的情況，甚至有3-2期的線盤尚未交付，故預計短期廠庫或難有增量。而華東多家鋼廠降低了訂貨比例也印證了鋼廠廠內資源的空虛，如永鋼4月中旬螺紋5.5折（上期7折），線材和盤螺6.5折（上期7折）。 【現貨方面】 杭州市場：早盤價格下調10至3740，其后隨著期貨走弱，價格再度下調10-20至3720-3730。大部分商家挺價，少部分商家極端低價報至3710，低價成交好轉，最終尾盤反彈20至3730。據悉，大多數商家心態較好，尾盤甚至出現惜售。 上海市場：早盤價格維穩，隨著期貨走弱價格下調10至3690，上午出貨較為一般，下午3點左右市場出現“吃貨”現象，成交好轉，部分低價資源反彈20-30。 廣州市場： 今市場價格小幅走弱，主流資源降價10-30，成交不暢。受北方到貨減少及本地鋼廠減量，工地開工較好的影響，本周廣州庫存下降13.83萬噸，環比-6.64，提振了市場信心，商家虧損出貨意愿較弱。 綜上所述，隨著庫存不斷消化，部分市場陸續出現缺規格現象（如西安、南昌等），對現貨價格形成較強支撐，市場震蕩上行格局未改。 詳詢信息顧問 陸 021-51595781

工程應用：1．公路、鐵路路基及路肩排水 將塑料盲溝材鋪設在公路、鐵路路基和路肩上，可及時收集和排走外來滲水和雨水，防止地基軟化，減少不均勻沉降。鐵路路基鋪設塑料盲溝材還可防止翻漿冒泥病害。2．擋土墻背面排水(垂直、水平排水) 擋土墻背面是最容易集水的部分。在擋土墻背面布置塑料盲溝材，可及時排走墻后滲積水，降低墻后地下水位，防止土壤軟化，消除積水壓力，保證擋土墻的穩定。3．隧道、地下通道排水 隧道、地下通道常常發生滲漏現象，在防水層外，鋪設塑料盲溝材，形成集排水的網絡通道，給滲水以出路，及時排走滲積水，可有效解決混凝土裂縫等原因導致的滲漏現象。 4．山坡、堤坡等坡面排水 鋪設塑料盲溝材在坡面的土層下，當有雨雪時，水滲入坡面后由塑料盲溝收集排走，可保護植被、土壤不被沖走，避免水土流失，防止滑坡塌方。5．軟基處理水平排水 用固結排水法處理軟基(如塑料板排水法、袋裝砂井法等)，通常使有中粗砂墊層作水平排水，若使用塑料盲溝材部分取代砂墊層，則排水效果更好，可大大節省材料成本，且施工效率高，無浪費。6．運動場、高爾夫球場、機場、公園等綠化地排水 在運動場，高爾夫球場、機場等場地的草皮下鋪設排灌塑料盲溝材，形成排水網絡系統。在降雨雪時可及時將滲入地面的水排走，防止地面積水泥濘。在干旱季節可進行土下灌溉。 7．堆煤場、垃圾填埋場、堆肥場等場地排水 在堆煤場、垃圾填埋場，堆肥場等場地下面布置塑料盲溝材，并形成排水網絡，讓所含水份滲濾排出并給予集中處理，這樣可防止污水對周圍環境造成污染。8．減壓工法的排水墊層 減壓工法是80年代推廣的一項新技術，方法是在建筑物底和側墻入土部分鋪設塑料盲溝(滿鋪或間隔鋪)，上面鋪土工布隔離層，通過與之連接的集水管道將滲入的水抽引到建筑物內的水倉，通過水泵將水排走。水也可供建筑物內使用，由于將地下滲水迅速排除，降低了地下水位，減少了地下水對建筑物的浮力和水壓力，有效的提高了建筑物的安全穩定性。9．農業、園藝之地下灌溉排水系統 在農作物根部深度以下鋪設塑料盲溝材，形成灌溉網，如在塑料盲溝下鋪設塑料膜，則可防止水向下滲透。在毛細管作用下，均勻緩慢的涸入農作物根部，水份在大氣中的蒸發極少，是最節水的灌溉方法。在雨雪天氣集水過多時，該系統又可排水，可謂一舉兩得。10．屋頂花園排水 在屋頂花園水泥面上先鋪一層塑料盲溝材，再鋪一層土工布，然后在土工布上鋪一層土，就可在上面植花草樹木，形成屋頂花園。遇雨水滲入土層后經過濾留住顆粒，排走多余集水，植物不會爛根，土層也不會流失。 11．污水處理的過濾材料 特殊配方的塑料盲溝材，可耐酸堿和其它化學藥劑。將塑料盲溝材置于污水處理槽中可作過濾材料。其比重輕于水，有與微生物親和力好的特性。顯然比用碎石等作濾材要優越。

屋頂花園及地下建筑物頂部覆土綠化排水、透氣 運動場地、高爾夫球場盲溝排水、保障運動場地功能 園藝、苗圃地下灌溉 地下建筑物外壁排水，減少地下水對建筑物侵害 隧道外壁縱向、球環向盲溝排水，保證防滲安全 堤防工程中作為排水減壓措施 港口、碼頭、機場等大面積場地排水，防止地面浸水沉降 軟土地基排水改良 路基、邊溝、邊坡、中央隔離帶排水 擋土墻的排水導水 垃圾填埋場滲濾液集排、封閉層排水導氣 污泥干化場、尾礦壩、貯灰場底部排水。 施工：按設計開挖曲槽后要把渠底清理平整后再回填細沙或者粉化土15cm后再兩人抬起盲溝再輕輕放于渠槽，兩根對接套好土工布，需拐彎接頭時用鋼鋸將兩端接頭二分之一處槽鋸成45度角面，共同形成90度的截面空間，然后再對接合攏后套上土工布，鋪設完后在回填75cm以上的細沙或者粉塵土，輕輕平攤，避免用機器設備壓實，避免盲溝直接接觸碎石子，要精心埋設，避免粗暴施工。

塑料盲溝材料與其它盲溝材料相比具有以下特性： 　　 （一）抗壓強度高，耐壓性能好 　　塑料盲溝本身是同韌性的許多根改性塑料絲融結而成的，不存在被壓斷、毀壞的可能。在250KPa壓力下，斷面空隙率仍保持在60%以上，即便施加較大壓力，始終存在通水空隙，仍有10-15%的孔隙，且回復性好。 　　 （二）表面開孔率高，集排水性好 　　塑料盲溝的表面平均開孔率90-95%，遠遠高于其它同類產品。能最有效的收集土壤中的滲水，并及時性匯集排走。 　　 （三）永久的使用壽命 　　塑料盲溝由耐腐蝕纖維制成的濾漠和改性聚乙烯的三維立體網狀組合，都具有在土中、水中永不降解的優點，加以抗老化配方，可保持永久性材質無變化的特點。 　　 （四）濾膜的可選擇性 　　塑料盲溝的濾膜可根據不同的土質情況選用，充分滿足工程的需求，且避免了老產品濾膜單一的缺點。 　　 （五）塑料盲溝的比重輕，現場施工安裝十分方便。施工效率大大加快。 　　 （六）柔性好，適應土體變形 應用前景 　　近二十多年來國內外大量的工程實例，充分說明這種產品的可靠性，該產品經交通部、水利部、電力工業部南京水科院檢測，產品質量及性能指標均達到國家標準，有的指標己超過日本，而價格遠遠低于日本進口產品。

塑料盲溝管由耐腐蝕纖維制成的濾膜和改性聚乙烯的三維立體網狀組合，都具有在土中、水中永不降解的優點，加以抗老化配方，可保持永久性材質無變化的特點。 塑料盲溝管又稱暗溝、暗渠等，主要作用是集排土中滲水。用以減小地下水壓力，排除多余水份，保護土體和建筑物不會因產生滲透變形而破壞。廣泛應用于土木、交通、水利、工民建礦工、環境保護等建設項目的地下集排水工程。隨著高分子材料的發展，國外在七十年代開發出塑料盲溝，該產品克服了傳統盲溝的缺點，具有開孔率高、抗壓性能強、排水量大、耐久性好等優點。因而受 到工程界的普遍歡迎，并得到廣泛的應用。我國從八十年代開始研制新一代塑料盲溝材料，并在九十年代初研制出可供實際工程應用的產品。塑料盲溝本身是同韌性的許多根改性塑料絲融結面成的，不存在被壓斷、毀壞的可能。250kpa壓力下，斷面空隙率仍保持在60％以上，即便施加較大壓力，始終存在通水空隙，仍有10—15％的孔隙，且回復性好。 塑料盲溝的表面平均開孔率達90—95％，遠遠高于其它同類產品。能最有效的收集土壤中的滲水，并及時匯集排走。

產品特點 1、 塑料盲溝本身是由許多根韌性強的改性塑料絲融結而成的，不存在被壓斷、毀壞的可能。250kPa壓力下，斷面空隙率仍保持在60％以上，即便施加較大壓力，始終存在通水空隙，仍有10—15％的孔隙，且回復性好。 2、 塑料盲溝的表面平均開孔率達90—95％，遠遠高于其它同類產品。能最有效的收集土壤中的滲水，并及時匯集排走。 3、 塑料盲溝由耐腐蝕纖維制成的濾膜和改性聚乙烯的三維立體網狀組合，都具有在土中、水中永不降解的優點，加以抗老化配方，可保持永久性材質無變化的特點。 4、 塑料盲溝的濾膜可根據不同的土質情況選用，充分滿足工程的需求。 5、 塑料盲溝的比重輕，現場施工安裝十分方便，施工效率大大加快。） 塑料盲溝應用范圍：1、 公路、鐵路路基及路肩排水；2、 擋土墻背面排水(垂直、水平排水) ；3、 隧道、地下通道排水 ；4、 山坡、堤坡等坡面排水 ；5、 軟基處理水平排水 ；6、 運動場、高爾夫球場、機場、公園等綠化地排水 ；7、 堆煤場、垃圾填埋場、堆肥場等場地排水 ；8、 減壓工法的排水墊層；9、 農業、園藝之地下灌溉排水系統 ；10、屋頂花園排水 ；11、 污水處理的過濾材料 塑料盲溝施工方法 1、開挖溝槽、填碎石墊層、鋪濾膜。 2、鋪設塑料盲溝材，將濾膜包裹盲溝體。 3、將塑料盲溝對接或塑料盲溝斜接。 4、在盲溝體外回填碎石并壓實。

工程應用：1．公路、鐵路路基及路肩排水 將塑料盲溝材鋪設在公路、鐵路路基和路肩上，可及時收集和排走外來滲水和雨水，防止地基軟化，減少不均勻沉降。鐵路路基鋪設塑料盲溝材還可防止翻漿冒泥病害。2．擋土墻背面排水(垂直、水平排水) 擋土墻背面是最容易集水的部分。在擋土墻背面布置塑料盲溝材，可及時排走墻后滲積水，降低墻后地下水位，防止土壤軟化，消除積水壓力，保證擋土墻的穩定。3．隧道、地下通道排水 隧道、地下通道常常發生滲漏現象，在防水層外，鋪設塑料盲溝材，形成集排水的網絡通道，給滲水以出路，及時排走滲積水，可有效解決混凝土裂縫等原因導致的滲漏現象。 4．山坡、堤坡等坡面排水 鋪設塑料盲溝材在坡面的土層下，當有雨雪時，水滲入坡面后由塑料盲溝收集排走，可保護植被、土壤不被沖走，避免水土流失，防止滑坡塌方。5．軟基處理水平排水 用固結排水法處理軟基(如塑料板排水法、袋裝砂井法等)，通常使有中粗砂墊層作水平排水，若使用塑料盲溝材部分取代砂墊層，則排水效果更好，可大大節省材料成本，且施工效率高，無浪費。6．運動場、高爾夫球場、機場、公園等綠化地排水 在運動場，高爾夫球場、機場等場地的草皮下鋪設排灌塑料盲溝材，形成排水網絡系統。在降雨雪時可及時將滲入地面的水排走，防止地面積水泥濘。在干旱季節可進行土下灌溉。 7．堆煤場、垃圾填埋場、堆肥場等場地排水 在堆煤場、垃圾填埋場，堆肥場等場地下面布置塑料盲溝材，并形成排水網絡，讓所含水份滲濾排出并給予集中處理，這樣可防止污水對周圍環境造成污染。8．減壓工法的排水墊層 減壓工法是80年代推廣的一項新技術，方法是在建筑物底和側墻入土部分鋪設塑料盲溝(滿鋪或間隔鋪)，上面鋪土工布隔離層，通過與之連接的集水管道將滲入的水抽引到建筑物內的水倉，通過水泵將水排走。水也可供建筑物內使用，由于將地下滲水迅速排除，降低了地下水位，減少了地下水對建筑物的浮力和水壓力，有效的提高了建筑物的安全穩定性。9．農業、園藝之地下灌溉排水系統 在農作物根部深度以下鋪設塑料盲溝材，形成灌溉網，如在塑料盲溝下鋪設塑料膜，則可防止水向下滲透。在毛細管作用下，均勻緩慢的涸入農作物根部，水份在大氣中的蒸發極少，是最節水的灌溉方法。在雨雪天氣集水過多時，該系統又可排水，可謂一舉兩得。10．屋頂花園排水 在屋頂花園水泥面上先鋪一層塑料盲溝材，再鋪一層土工布，然后在土工布上鋪一層土，就可在上面植花草樹木，形成屋頂花園。遇雨水滲入土層后經過濾留住顆粒，排走多余集水，植物不會爛根，土層也不會流失。 11．污水處理的過濾材料 特殊配方的塑料盲溝材，可耐酸堿和其它化學藥劑。將塑料盲溝材置于污水處理槽中可作過濾材料。其比重輕于水，有與微生物親和力好的特性。顯然比用碎石等作濾材要優越。

工程應用：1．公路、鐵路路基及路肩排水 將塑料盲溝材鋪設在公路、鐵路路基和路肩上，可及時收集和排走外來滲水和雨水，防止地基軟化，減少不均勻沉降。鐵路路基鋪設塑料盲溝材還可防止翻漿冒泥病害。2．擋土墻背面排水(垂直、水平排水) 擋土墻背面是最容易集水的部分。在擋土墻背面布置塑料盲溝材，可及時排走墻后滲積水，降低墻后地下水位，防止土壤軟化，消除積水壓力，保證擋土墻的穩定。3．隧道、地下通道排水 隧道、地下通道常常發生滲漏現象，在防水層外，鋪設塑料盲溝材，形成集排水的網絡通道，給滲水以出路，及時排走滲積水，可有效解決混凝土裂縫等原因導致的滲漏現象。 4．山坡、堤坡等坡面排水 鋪設塑料盲溝材在坡面的土層下，當有雨雪時，水滲入坡面后由塑料盲溝收集排走，可保護植被、土壤不被沖走，避免水土流失，防止滑坡塌方。5．軟基處理水平排水 用固結排水法處理軟基(如塑料板排水法、袋裝砂井法等)，通常使有中粗砂墊層作水平排水，若使用塑料盲溝材部分取代砂墊層，則排水效果更好，可大大節省材料成本，且施工效率高，無浪費。6．運動場、高爾夫球場、機場、公園等綠化地排水 在運動場，高爾夫球場、機場等場地的草皮下鋪設排灌塑料盲溝材，形成排水網絡系統。在降雨雪時可及時將滲入地面的水排走，防止地面積水泥濘。在干旱季節可進行土下灌溉。 7．堆煤場、垃圾填埋場、堆肥場等場地排水 在堆煤場、垃圾填埋場，堆肥場等場地下面布置塑料盲溝材，并形成排水網絡，讓所含水份滲濾排出并給予集中處理，這樣可防止污水對周圍環境造成污染。8．減壓工法的排水墊層 減壓工法是80年代推廣的一項新技術，方法是在建筑物底和側墻入土部分鋪設塑料盲溝(滿鋪或間隔鋪)，上面鋪土工布隔離層，通過與之連接的集水管道將滲入的水抽引到建筑物內的水倉，通過水泵將水排走。水也可供建筑物內使用，由于將地下滲水迅速排除，降低了地下水位，減少了地下水對建筑物的浮力和水壓力，有效的提高了建筑物的安全穩定性。9．農業、園藝之地下灌溉排水系統 在農作物根部深度以下鋪設塑料盲溝材，形成灌溉網，如在塑料盲溝下鋪設塑料膜，則可防止水向下滲透。在毛細管作用下，均勻緩慢的涸入農作物根部，水份在大氣中的蒸發極少，是最節水的灌溉方法。在雨雪天氣集水過多時，該系統又可排水，可謂一舉兩得。10．屋頂花園排水 在屋頂花園水泥面上先鋪一層塑料盲溝材，再鋪一層土工布，然后在土工布上鋪一層土，就可在上面植花草樹木，形成屋頂花園。遇雨水滲入土層后經過濾留住顆粒，排走多余集水，植物不會爛根，土層也不會流失。 11．污水處理的過濾材料 特殊配方的塑料盲溝材，可耐酸堿和其它化學藥劑。將塑料盲溝材置于污水處理槽中可作過濾材料。其比重輕于水，有與微生物親和力好的特性。顯然比用碎石等作濾材要優越。

生意社04月30日訊

從業主最關心的三個“核心焦點”來看。在材料品質方面，全包圓無論是主材還是輔材，在選擇上都有自己的一套體系。得益于在家裝行業20余年的耕耘（全包圓為高端品牌業之峰集團旗下子公司），全包圓對于建材的甄選不僅是專業級，而且在對建材品牌的采購合作方面也擁有得天獨厚的優勢。

　　中國建材上月底公布今年第一季度報告，受惠于水泥價格的上漲、混凝土和石膏板業務的盈利能力改善, 至2018年3月31日止三個月營業總收入260.33億元人民幣, 按年增長24.7%; 純利9.08億元, 按年增長3.8倍, 業績優于市場預期; 而水泥噸毛利為人民幣88元，季度環比持平。在銷量回升和價格上提的情況下，我們相信二季度公司水泥業務的盈利能力或會出現大幅改善。 　　自去年11月上旬的報告至本周三 (5月2日收盤), 中國建材的股價上漲約38%, 優于恒生指數約30個百分點; 而且股價已到達我們訂下的目標價, 在近日股價回調后重現投資價值, 我們在此重申對中國建材買入并上調目標價至11元。 　　 　　(資料來源: 彭博, 至5月2日) 　　2018年亮點關注 　　中國建材股份有限公司是大型建材央企——中國建筑材料集團有限公司核心企業，主營業務包括水泥、輕質建材、玻璃纖維及復合材料、工程服務四大板塊。由中國建筑材料集團、北新建材集團、中建材集團進出口、中國信達資產管理、中國建筑材料科學研究總院作為發起人于2005年3月28日成立的股份有限公司, 于2006年3月23日在香港上市并于2007年和2008年分別被納入MSCI指數、恒生中國企業指數, 考慮到公司前景的確定性高, 在此希望多補充點看法。 　　看好今年水泥行業 　　據數字水泥網數據顯示，上月底全國水泥平均成交價格為410元/噸, 同比提升23%，價格上漲最為活躍的是長三角地區，連續上調二至四輪，累計漲幅達到50-80元/噸，熟料50-70元/噸；華南、西南以及華中地區多是小幅拉漲為主，累計上調20-50元/噸；西北、東北和華北地區一次性漲幅較大，為50-150元/噸。 　　上月，華東地區水泥行情回溫加快，尤其長三角多地水泥、熟料價格連續回漲。最新數據顯示，4月3日起長三角江浙皖熟料繼續上調20元/噸，調漲后沿江地區熟料主流出廠價在350元/噸至360元/噸; 福建地區需求回暖，價格隨長三角地區價格帶動開始上調; 而江西的需求也在逐步恢復。盡管部分地區廠家為提升銷量，價格有下滑表現，但隨著華東整體市場水泥、熟料價格上漲，上月江西水泥價格止跌回漲, 我們將繼續看好2018年水泥的整體行情。 　　此外, 今年3月下旬內地水泥協會在昆明召開的全國大型水泥企業領導人圓桌會議已表明業內企業的態度(C12+3 峰會)，來自中建材、海螺水泥、金隅、華潤水泥等19家內地大型水泥企業對行業供給側改革達成共識，行業間的協同有望進一步增強。 　　合并中材股份正面 　　中國建材與中材股份于去年9月中旬發布公告，將以每 1 股中材股份換取 0.85 股中國建材, 目前與中材股份的合并已完成。在接下來的進一步整合后，相信有助鞏固公司的資產負債表，合并后公司的凈負債比率將明顯下降，經營現金流進一步提升; 而且原材料采購方面產生積極的協同效應, 對公司絕對有利。 　　 　　(資料來源: 彭博, 至5月2日) 　　中國建材與中材股份在業務上多有重合之處，根據中國水泥網統計，此次重組能讓主要在南方市場的5個省份產能占比有最多8%的提升；公司強調的主要著力點是降本（集中采購、精簡機構人員等）。而在材料業務方面，兩家公司原存在同業競爭，合并后玻璃纖維、風機葉片和石膏板等業務的龍頭地位穩固，有利于穩定毛利率。 　　負債比率持續下降 　　此外, 受惠于中材股份較穩健的資產負債表，中建材的杠桿率也會進一步降低, 市場長期對此的憂慮也得以消除，相信帶來重新估值也是屬于大概率的事。公司的高杠桿風險將逐步緩解，而低杠桿比率有助增強信用評級, 借此可降低財務成本; 長遠看來，市場預期兩者合并后, 杠桿率將進一步降低至120%, 減低公司的發債成本。 　　展望未來，公司管理層也提及新的激勵機制和其他手段來提高公司經營效率，將使盈利增長提速; 而毛利率的改善主要由穩定的市場需求和供給限產，以及水泥同業協同多方面因素所致, 相信隨著整體集團的產品優化和整合后, 對銷售量將有所提升。根據早年的經驗，第一季度的單位毛利通常為全年低位，因此料第二季度單位毛利或會進一步上漲。 　　中建材第一季度凈利潤同比大幅增長380%至人民幣9.08億元; 但在大盤下跌的拖累下, 優于市場預期的業績亦無阻股價向下調整, 但我們相信投資者或可把握這一次股價調整的長線吸納機會。 　　以目前約12倍的市盈率下 (預測市盈率8.6倍) , 中建材未來收入上漲的動力何在呢? 我們相信公司在市場需求帶動下, 對長線收入有重大的支撐。 　　未來公司收入上漲的的動力 　　我們相信中建材未來收入向上的動力主要有三方面: 1) 大灣區、雄安新區發展概念 2) 水泥價格平穩向上 3) 供給側改革和環保新政帶來的行業整合。 　　大灣區、雄安新區發展概念 　　盡管目前粵港澳大灣區整體規劃方案仍在進行基建規劃細節的階段, 但大灣區發展為近年內地推動的區域性發展之一, 料與基建相關政策出臺后，能再一步振興該地域對水泥產品的需求。券商美銀美林早前預計, 大灣區發展將刺激未來3年的水泥需求, 年復合增長率達到6.6%, 相信中建材作為龍頭企業之一將能受惠。 　　另外, 上月底國務院同意《河北雄安新區規劃綱要》戰略布局，爭取率先在重要領域和關鍵環節取得新突破，發展高端服務業，構建實體經濟、科技創新、現代金融、人力資源協同發展的現代產業體系。消息指出，河北雄安新區設立一周年之際，中央對《河北雄安新區規劃綱要》作出批覆，同意實施規劃并代表該區迎來高標準建設開局的起步時刻, 料當中中國建材作為概念股之一將再受市場關注。 　　 　　(資料來源: 彭博, 至5月2日) 　　水泥價格的反彈持續 　　全國水泥價格升勢強勁, 特別在華東地區。以去年3月底至今年3月底的水泥價格指數作比較，期內全國價格升幅為25%。就中國建材而言, 以去年水泥熟料銷量計算, 南方水泥和西南水泥為公司主要銷售渠道，各占公司2017財年水泥熟料銷量約39%和31%, 產品需求穩定而市場較為成熟，去年兩者的銷售單價同比分別上漲45.8%和11.1% (分別上漲77.9元和22.7元)。料在需求持續的情況下，中建材能更直接地受惠于市場價格增長，收益增幅可期。 　　 　　(資料來源: 彭博, 至5月2日) 　　供給側改革 　　自2015年的供給側結構性改革的政策以來，內地不同行業也跟著政策走。與早前先推行改革的煤炭及鋼鐵業相比，水泥業的產能縮減規模較小，但供給側改革對行業的影響仍以不同模式呈現。 　　對中小型水泥企業, 嚴禁新增或擴大產能是擴展市場占有率的一大障礙; 在市場需求穩定上升的情況下, 對產能上限進行封鎖將有利市場份額較大的龍頭企業, 一方面可以提升售價以增加收入, 另外亦可鞏固市場的地位。 我們相信, 今年水泥行業還將繼續去產能, 對行業成利好刺激, 而市場集中度將進一步提升; 隨著行業景氣度的提升，中國建材作為水泥業龍頭企業之一，供給側結構性改革可帶來利潤增加的動力，推動銷售價格增長。 　　另外，內地第一部專門體現“綠色稅制”、推進生態文明建設的單行稅法——《環境保護稅法》已于今年初正式實施，預計一年征收額可達500億元。水泥行業作為環保稅的重點納稅人之一，必然會受到企業綜合成本增加等方面的影響，環保稅實行的是定額稅率, 按各企業的產量及排污量計算。 　　企業將無可避免加大環保力度, 以減少污染物排放以促進綠色轉型。短期來說, 政策將加大行業的環保投入，例如對生產線的除塵器等環保設施進行升級改造等; 但長遠而言, 料將進一步淘汰中小型水泥企業。中建材作為龍頭企業之一, 與其他中小型企業的成本架構存在差異，相信今年將有部分小型水泥企業被淘汰, 而行業整合將有助穩固公司的市場地位。 　　 　　(資料來源: 彭博, 至5月2日) 　　結語 　　盡管中建材的股價年初至今已錄得超過兩成半的漲幅, 表現遠遠優于國企指數 (至5月3日收盤) ; 但我們預估, 第二季水泥價格將繼續處于高位水平, 而展望第四季為傳統行業旺季, 有望刺激價格進一步走高。地區需求穩定, 加上大灣區、雄安新區等發展概念亦有助帶動新的市場需求，料各項利好因素逐漸可在中建材的股價中反映。 　　在業績公布的前后, 中國建材亦吸引基金進行增持。根據聯交所股權變動資料顯示, 公司于4月24日獲貝萊德增持2,170萬股; 另外于4月30日亦獲RWC Asset Advisors增持740萬股, 可見市場對公司長遠發展的信心。 　　以每股盈利增速來看，彭博綜合預測中國建材2017至2020年的每股凈利年均復合增長率達19%, 考慮到公司與中材股份的合并后對盈利能力的改善, 將會緩解市場對高杠桿的擔憂，料可帶來重新估值。我們重申中建材的買入評級，將目標價上調至11港元，相當于10.9倍2018年市盈率。