九月份Q345D直縫鋼管市場能從谷底爬出來嗎

在金八爽約之后，銀九步其后塵，再次敗走麥城。10月份國內直縫焊管需求遠低于市場預期，鋼價延續弱跌走勢，部分品種的已經跌至谷底，大有跌無可跌之勢，因此，今年10月份鋼價窄幅震蕩運行為主，整體抗跌能力有所增強。

10月鋼價弱勢下行，跌勢有限。據市場監測數據顯示，截止10月29日，全國重點城市，25mm三級螺紋鋼均3483元/噸，較上月同期(9月29 日)跌4元;6.5mm高線均價3484元/噸，環比上月跌42元;5.5mm熱卷均價3461元/噸，環比上月跌98元;20mm中厚板均價3424元 /噸，環比上月跌87元;1.0mm冷板均價4357元/噸，環比上月跌73元。

1、鋼廠生產偏高但供應壓力仍存

國家統計局數據顯示，9月份我國粗鋼日均產量在218.07萬噸，環比增長1.99%;直縫焊管日均產量311.83萬噸，環比增長5.14%，分別創下歷史最高水平。盡管進入10月份以來，我國主流鋼廠因為訂單減少、出口下降、霧霾等環境治理等一系列的因素生產有所下降，但日均粗鋼產量依舊在210 萬噸以上高位，鋼市供應壓力仍存。

中鋼協最新數據顯示，10月上中旬粗鋼日均產量分別為212.81萬噸和210.68萬噸，旬環比分別下降1.11%和1.0%。但目前國內主要鋼廠開工率仍維持90%以上，反應鋼廠產量仍居高位。而國家近期雖然出臺了一系列的關于淘汰鋼鐵落后產能、環保治理等政策措施，但市場多認為僅為指導性文件，尚且缺少具體的實施措施，對降低直縫焊管生產效果十分有限。進入十一月份后，隨著鋼廠檢修陸續完成，粗鋼產量存在反彈的可能;但環境污染越來越嚴重，加之恰逢三中全會召開的關鍵時期，不排除國家在短時期內用強制措施關停一批高污染鋼企。總體來看，淡季來臨，需求面臨剛性減弱，而上游生產仍有反復，后市供應壓力還將繼續增加。

2、進入季節性淡季終端需求逐步走弱

轉眼即將進入11月份，預示著冬季的開始，直縫焊管市場傳統的季節性需求淡季來臨。一方面是北方地區氣溫降持續劇降，戶外工程項目施工進度放緩，將對線螺等建筑直縫焊管需求的釋放造成很大的影響。另外一個方面，進入年末后，保障房項目在9月底基本完成全年開工、建成任務的98%和87%，經過10月份的施工已經基本完成，后期對建筑直縫焊管需求的拉動作用有限。而鐵路建設投資在接下來的幾個月內會迎來加快推進期。

另外，最新數據顯示，中國10月匯豐制造業PMI初值升至50.9，創7個月新高，反應中小企業處于回暖階段，但作為主體的規模以上企業如何，還有待觀察。汽車行業產銷依舊名列前茅，家電業有所好轉，但造船工業下降依舊明顯，機械制造較為平穩，整體來看，未來制造業仍顯弱勢，對板材需求的拉動力可能有所減弱。

3、原料成本高位回落尚有下跌空間

10月份進口礦等主要燃原料價格先漲后跌，就進口礦而言，價格仍處高位;當前鋼價持續回落、環保壓力重大影響原料需求;但冬季來臨，鋼廠內部原材料庫存有限，即將進入冬儲季節，鋼企繼續打壓原料價格的支撐不足。雖然10月份直縫焊管產量小幅下降，但三季報中多數鋼廠盈利好轉，11月鋼廠開工或存在反復;與此同時，下游鋼市進入季節性淡季也將影響燃原料價格走勢，加上主流鋼廠最新一期的報價多以穩中下調為主，成本壓力也在回升。因此筆者認為，11月份進口礦等原料價格還將走弱，但下跌空間有限。

4、三中全會政策預期矛盾機遇挑戰共存

時間進入年末，從今年的經濟回暖情況來看，國家層面不大可能像去年一樣出臺更多的穩增長措施，值得期待的是即將于11月9日召開的十八界三中全會，將對全面深化改革問題并作出總體部署。房地產調控，環境污染治理、土地改革等多領域有望出臺決策性文件，整體來說，市場對十八屆三中全會的政策紅利有一定的預期，就鋼鐵行業而言，預期中的市場信心將增加。另外，已經出臺的淘汰落后產能政策、環境治理政策的執行也將更加的深入，如果得力，也將對后期鋼市起到明顯的提振作用。

5、北鋼南運開啟南方市場壓力大增

冬季悄然來臨，北方地區因為冰凍雨雪天氣增多而導致戶外施工項目進度必然放緩，影響建筑直縫焊管需求的釋放，今年的直縫焊管冬儲前景不明;但北鋼南運活動卻已經開啟，進入11月后規模或將逐步擴大，屆時南方地區鋼市供應壓力可能增大;加上當地本身也將面臨季節性需求下降的硬傷，因此，11月份，國內直縫焊管供求矛盾走強是乎成為必然，或將繼續制約鋼價的走勢。

綜合觀點：市場下游需求正在進入季節性淡季行情，盡管有鐵路投資加快在支撐，但房地產市場面臨更加嚴峻的政策調控;且穩增長的政策紅利也在逐步消退，雖然市場對于三中全會抱有較大的希望;但是產能過剩壓力不減，原材料市場又在走弱，且資金流動性松動的可能性不大;加上鋼價的持續下降已經使得市場信心不足。因此，筆者認為，11月份鋼價走勢整體繼續弱勢震蕩為主，或在月中旬三中全會期間有短期反彈行情出現;重點關注政策面及鋼廠生產情況。